Portföljen Juni

Tappade en del mot index denna månad, främst pga Statoil som kom ner. Hade tänkt sälja hälften vid 165-170 men kursen stannade tyvärr på 160. När jag gick in i STL var jag mer säker på att oljan skulle studsa upp, vilket den också gjorde. Från dessa nivåer har jag dock inte någon åsikt. Yielden är hyfsad (5%) så då känns det lite lättare att vara tålmodig. Positionen är lite för stor för att vara optimal, i den andra grafen syns kontot mot NOK/SEK. Ska försöka diversifera lite mer så fort jag hittar några vettiga case. Inköpspris på BUFAB blev 51,67 vilket jag kanske glömde skriva förut.

The Retarded Hedge Fund Manager

Ingen har väl missat Börspoddens senaste avsnitt med Mikael Syding som drev Brummerfonden Futuris. Jag kan starkt rekommendera att ni går in på hans hemsida, mikaelsyding.com, och skriver upp er på hans mejllista. Då får ni nämligen hans gratis PDF/ebook som är det bästa jag har läst på länge. Otroligt spännande att få en inblick bakom kulisserna i vad som kan ha varit en av världens bäst presterande hedgefond.

Här är några av hans "lessons" som jag tycker är värda att ta med sig:

• Always be investing(in yourself)

Han pratar också om det i podden, hur han nu som "retarded", spenderar sin tid med att ta in ny information/kunskap. Ränta-på-ränta-effekten är inte bara något som fungerar på finansmarknader, det fungerar i verkliga livet också. 

• Be patient

Bästa sättet att bli fattig är att försöka bli rik fort. 

Det är aldrig bråttom att köpa/sälja, gör läxan först och vänta på rätt läge.

• Always bet on black

Alla vill ha högre priser, svenssons, centalbanker, politiker, folk vill köpa inte sälja. Högre priser ger högre avgifter och skatter, och det håller folkmassorna lugna.

"Be long unless you have extremly good reasons to be short"

•   Never go all in

Hur mycket research man än gör så kan man alltid ha fel. Betta aldrig hus och hem.

• Valuation and fundamentals are but a small part

Över väldig långa perioder så spelar fundamenta en stor roll .
Under perioder upp tom. 10år så gör dom det inte, eller åtminstone inte konsekvent. 

• Kanske ett extremly good reason?

Hedgefonder

Jag har tidigare sagt att jag ska göra en genomgång om hur jag placerar mitt långsiktiga sparande. Just nu passar det väl ganska bra när det börjar knaka lite fogarna på börsen. Som nämnt tidigare så har jag en portfölj med hedgefonder som jag gillar stark och som har visat förmåga att leverera väldigt god riskjusterad avkastning över tid.

Taleb har sagt något i stil med att han hellre säger vad han gör än vad han tycker andra ska göra. Väldigt klokt då det oftare ger mer värdefull information. Tänk dig själv, vill du helst veta, om doktorn tycker att du ska vaccinera dig mot svininfluensa eller om han själv kommer att göra det? På samma sätt tänk dig att du frågar en flygvärdinna om resan kommer vara lugn och hon säger ja, för att senare spänna fast sig med flytväst. Det är en ärligare information att veta vad någon gör än att veta vad dom tycker. Jag väljer i dagsläget hedgefonder som investering, om du ska göra det är upp till dig.

Det här kan bli ett långt inlägg, så håll i er.

Portföljen inför Maj

Gick precis om index för året vilket är kul, hoppas det håller. Fortfarande en hög andel cash och en allmänt defensiv portfölj. Intrum fick nyligen en plats och nu ser det ut som följande. Vill påminna om att jag själv inte har några betydelsefulla belopp i denna portfölj, ser det mer som en "tävling" mot index.

Trading

Det har varit dåligt med trading-inlägg på slutet, lär höja tempot där känner jag. Tyvärr har jag haft en rätt seg period sedan årsskiftet(daytradingen) där mina resultat inte riktigt varit vad jag hoppats på. Jag har gjort en del ändringar i mina strategier och börjar nu bli nästintill helt mekanisk/automatiserad. Det blev en bra start på den omställningen och lagom tills jag kände mig bekväm att öka risken så började det bli lite kräftgång. Psykologiskt känns det ju fel att öka risken när strategierna går "sämre" men problemet med att öka när dom gått bra är ju att en tid av "over perfomance" följs ofta av en period av "under performance". Ren och skär mean reversion helt enkelt.

Anledningen att jag började skifta strategier var dels för att jag tror att en mekanisk approach är mer långsiktigt hållbar men också för att höja marginalerna på min handel. När man intradagshandlar så blir det väldigt många avslut och vinsterna är ganska små i jämförelse med tex swingtrading. Därför kan courtage äta upp stora delar av vinsterna, vilket har varit ett av mina stora problem.När jag känner att det går lite tungt brukar jag dock alltid ta en titt på min brutto-kurva dvs mitt resultat bortsett från courtage. Det är svårt att acceptera att marknaden ska vara 100% effektiv när man tittar på den kurvan. Det går inte heller att säga att det är slumpen eller bara tur för resultatet är baserat på 2442 affärer. Man kan ha tur, men inte 2400 ggr i rad.

Kruxet är såklart att man måste betala mäklare och ECN deras avgifter. Och då blir resultatet betydligt sämre, speciellt om man inte har så stor vinst på sin genomsnittliga trade.

Statoil +6%!

Plötsligt händer det! Statoil, största innehavet i referensportföljen, var upp 6% idag. Det såg onekligen mörkt ut nere på 125-130 men det visar bara att när andra är rädda ska man vara girig och när andra är giriga ska man vara rädd. Mellan 160-170 är det nog dags att börja fundera på exit.

Cat Bonds

Om ni har missat senaste avsnittet av fondpodden så tycker jag att ni ska ta och lyssna på det. Jag har inte varit något jättefan sedan John och Johan lämnade över facklan men vissa avsnitt har varit rätt bra, detta kanske det bästa. Ämnet är Cat Bonds eller katastrofobligationer.

Lyssna på avsnittet här

Som investerare är man rätt bakbunden just nu, alternativen är lite som pest eller kolera om du frågar mig. Antingen investerar man i aktier som jag tycker är väldigt dyra eller så investerar man i obligationer som förmodligen är ännu dyrare. Själv tycker jag att ett komplement som cat bonds är väldigt intressant i en bredare portfölj och jag kommer själv placera en liten slant i Entropics fond som nu finns hos Nordnet. Man ska ju dock komna ihåg att även cat bonds är just "bonds" och drabbas av en stigande ränta.

Trading Research - RSI

Det är ofta svårt att objektivt bedöma huruvida en teknisk indikator tillför något värde genom att bara titta i en graf. Kanske duger det som en första sortering men sedan bör man gå vidare och testa med riktiga siffror. En enkel grej jag kan rekommendera är "bucketing" där man delar in datat in mindre "buckets". Här tänkte jag lite snabbt gå igenom RSI, Relative Strength Index och hur det kan användas på SPY (ETF för S&P500).

Här är en graf över SPY med RSI från 2005-2015. Jag valde RSI(5) eftersom jag gillar affärer med lite kortare tidshorisont, annars är väl 14 det vanligaste värdet för RSI.

RSI pendlar mellan 0 och 100 där låga värden indikerar översålda nivåer och höga överköpta. 

Efter att ha delat in data i 5st buckets om 20 enheter, där 0-20 är bucket nr1, så får vi detta resultat.

Genomsnittlig avkastning nästa dag per intervall.

1. =  0,36%
2. =  0,09%
3. =  0,01%
4. = -0,01%
5. = -0,02%

Genomsnittlig avkastning för alla dagar är 0,03%.

Om vi ökar tidshorisonten från 1 till 3 dagar får vi följande resultat. 

1. =  0,45%
2. =  0,23%
3. =  0,10%
4. = -0,03%
5. = -0,02%

Genomsnittlig avkastning för alla tredagarsperioder är 0,09%

Efter detta enkla test verkar det som att RSI kan användas för att "förutspå" kommande utveckling på SPY. Om du använder en teknisk indikator så tycker jag verkligen att du ska göra ett liknande test. Många kastar bara på ett moving average, MACD  eller några Fib nivåer utan att veta om de gör någon nytta eller inte

Vill man lära sig mer om vad som fungerar inom trading så rekommenderar jag Samuelssons Rapport, där finns mycket bra material om tex Daytrading. 

Hur man får fram ett statistiskt beslutsunderlag

Andrew Falde från LessThanRandom samt SMB Capital visar hur man använder Excel för att få fram värdefull statistik ur en stor mängd börsdata. Väldigt bra som en liten grundkurs om man ny på Excel.

Hur viktig är Januari?

Mycket snack om hur viktig januari är för börsens prestation de resterande månaderna, S&P stängde ju negativt för januari. Jag satte ihop en liten modell som ligger investerad mot börsen med enda villkoret att om januari är negativt så är modellen likvid tills dess att nästa januari är positiv. Om modellen är likvid erhålls en ränta om 2,5% på årsbasis. Verkar fungera bra på S&P men sämre på OMX, kanske krävs mer data för att dra någon slutsats dock.

S&P 500 från 1950-2015

S&P 500 (SPY) 1992-2015

OMX 1992-2015

Portföljuppdatering inför februari

Inga förändringar gjorda förutom den kortsiktiga vinsthemtagningen i Statoil på 135NOK där halva innehavet åkte ut. Värdeökningen stannade på 4%. Tappade lite på slutet mot index. Svårt att hänga med börsen när den rusar som den gjort i januari med denna portfölj, dels eftersom >20% är likvid och dels för att de andra innehaven inte har 100% korrelation med index. Statoil hade några sura dagar, Telia sjönk på sin rapport och det gjorde även NCC. SAS höll istället bra fart och där väntas också en saftig utdelning denna månad. Hemfosa handlas kring samma nivå som vid inköp men då har det också delats ut 5kr/aktie. Vi får se om Ingves vågar sig på negativ ränta vid nästa besked, jag tror inte det men det skulle nog ge en boost till preffarna.

Håll koll på London

Londonbörsen FTSE-100 eller "Footsie" som också kallas ser ut att gå mot ett rejält breakout. Lite för snyggt för att vara sant faktiskt. Som jag skrev tidigare i "Världskartan" så är UK den marknad som jag gillar mest ur ett fundamentalt perspektiv. P/E-talet är kring 14 vilket är en bra rabatt mot många andra index. CAPE ligger runt 12 och det måste väl ändå anses som billigt. Trigger på FTSE-100 är över 7000. På Dow Jones UK ser det ut som 305 är motsvarande nivå.

FTSE-100

DJ UK

"Börsen går alltid upp, på sikt."

Spännande dag med besked om eventuellt QE från ECB. Återigen verkar börserna sätta nya ATH och festen fortsätter. Perioden efter finanskrisen och framåt har varit en av världshistoriens bästa tider att äga aktier. Själv tycker jag fortfarande att det är för dyrt att äga aktier, kanske bedrar snålheten visheten. Ett problem som jag tycker uppstår vid dessa utdragna uppgångar är att folk får för sig att börsen är någon magisk sedelpress som alltid kommer generera avkastningar runt 15-20% i årstakt. Snittet är dock bra mycket lägre (runt 7-10% beroende på index och period) och som vi alla vet går det inte att alltid prestera över snittet. Om vissa perioder är bättre än medel så måste också vissa perioder vara sämre. "Börsen går alltid upp, på sikt" hör man ofta och inget skrämmer mig mer. Som om att det vore någon universell lag att alla företag alltid kommer växa och fortsätta vara lönsamma. Allt du behöver göra är investera och luta dig tillbaka. Ett självspelande piano.

En fråga som är värd att ställa till dessa personer, "börsen går alltid upp"-personerna, är om det gäller för alla nationer? Är det så att det bara gäller oss svenskar? Gäller denna lag om man bor i säg Frankrike? Vad är så speciellt med oss svenskar som gör att vår börs skulle vara så fantastisk i all framtid? Här är en översikt på några börser som inte alltid har gått upp. Ett bra nykterhetstest i dessa tider.

Portföljuppdatering

Sålde halva innehavet i Statoil idag efter en stark uppgång till 135 NOK, nu finns lite cash för andra aktier och framtida köp. Nu ser portföljen ut som följande. YTD +4% (bilden visar från gårdagen). Får se om det håller i sig.

Referensportfölj

Jag har funderat ett tag på om jag ska lägga ut en referensportfölj, problemet är att jag tror det kommer vara svårt att skapa positiv avkastning kommande år och har ingen lust att kasta pengar i sjön. Nu när Avanza har sänkt sitt minimicourtage till 1kr så kan man dock skapa en diversifierad portfölj med endast några ynka tusenlappar. Det blir som ett demokonto fast verkligare eftersom det är riktiga avslut. Det här gör jag mer som en kul grej och det finns ju som sagt en anledning att jag inte använder mitt riktiga konto till det här. Så här ser portföljen ut just nu.

Ny IPO, Intuitive Aerial

Ny IPO idag, INTU, som jag hade signat upp mig på. Jag var lite orolig ett tag eftersom tilldelningen var hela 89%, vilket är högt. Jag hade inte väntat mig mer än max 50%. Hur som helst så blev det en riktigt bra affär, introduktionspriset var 10,75 och jag sålde med snittkurs 12,92. Så runt 20% upp. Dessutom fick man teckningsrätter på köpet, jag sålde lite på 0,60kr vilket var kanske var ett misstag då jag tror den var lite felprissatt i öppningen. Nu står den i ca 1kr. Jag köpte även tillbaka lite aktier på ca 12,30 som jag kommer hålla så länge aktien inte trillar ner under 12kr plus att jag har lite teckningsrätter kvar.

SAS Pref

Ett av mina få "långsiktiga" aktieinnehav har varit SAS Preferensaktie. Utdelningen ligger på 50kr som betalas kvartalsvis om 12,50kr. Redan innan oljepriset sjönk var jag rätt positiv till aktien eftersom kassaflödet verkar täcka utdelningen och det är allt som krävs. Så länge de klarar av att betala utdelningen får man 11% i avkastning i skrivande stund. Fördelen med en Pref är ju att avkastningen är mer "förutsägbar" då man vet att bolaget måste betala utdelningen oavsett, det enda som kan sätta stop för det är egentligen en konkurs. I SAS fall ska man kanske inte underskatta den risken men med oljepriset på den här nivån tror jag att risken har minskat betydligt. Ett annat plus är att avkastningen inte har samma korrelation mot index som andra aktier har. I dag rapporterade Lufthansa att deras bränslekostnader väntas sjunka med 13% och då har dom ändå hedgat sitt pris till 79% under 2014 och 73% 2015. Om jag minns rätt låg SAS med ca 50% hedge och således borde de få betydligt större kostnadssänkningar än Lufthansa. I dag kom också positiva siffror från SAS, passagerartrafiken var upp 7% i december mot föregående år. Ett stort minus är dock dollarkursen som stuckit iväg rejält. Många kostnader betalas i USD för SAS så det kan motverka en stor del av den vinst oljepriset medför. Ska bli spännande med nästa rapport, då får vi se hur alla dessa faktorer har påverkat bolaget. Tills dess fortsätter jag vara försiktigt optimistisk.

OBS, gör alltid egen Due Diligence. Detta är en högriskinvestering.

Backtest på Fundamental data

I helgen har jag jobbat på att hitta nya potentiella strategier för min trading. En grej som jag provade var att lägga till filter för fundamental data. Tidigare har jag bara testat med hjälp av tekniska och statistiska variabler. Joel Greenblatt från Gotham Capital använder en kvantitativ modell för att analysera fundamental data och dessutom balanserar de om portföljen varje dag(!). Det finns en bra intervju med honom här. Om det fungerar för en av väldens största hedgefonder så varför inte testa?

Den här strategin är gjord för daytrading och tar en position under de första 120 minuterna av dagen och stänger positionen vid dagens slut. Tanken är att gå kort i bolag som är "konkursmässiga". Utan att gå in på detaljer innebär det hög skuldsättning, dåligt med cash och negativt EPS. Så här såg resultatet ut för ett backtest över de senaste 3 månaderna.

OMXS30 Rocketship

OMX hade en riktigt fin dag igår men frågan är om man ska köpa eller sälja en så pass stark uppgång?

Här är oddsen för att köpa vid +2% eller mer, sälj efter 1 respektive 3 dagar.

Det verkar som att det är bättre att vara säljare på starka börsdagar, även om merparten av den negativa avkastningen kommer ifrån finanskrisens dagar.

Börspodden - BBtrader

Västkusttradern, eller BBtrader som han också är känd som, var en av killarna som fick mig att börja med trading efter att ha läst hans fantastiska blogg. I börspoddens nyårsavsnitt är han gäst och det vill man inte missa! Han nämner också att han kanske ska starta upp bloggen igen vilket skulle vara riktigt roligt, idag ligger den nere men håll ögonen öppna i framtiden.