söndag 30 november 2014

Kampen mot dig själv

Att vara mänsklig är inte önskvärt när man agerar i finansmarknaderna. Hittade en bra artikel om olika "bias" som man måste övervinna för att bli en framgångsrik aktör både inom trading och investering. Du kan läsa hela artikeln här. Daniel Kahneman är annars expert inom detta område och om man inte har läst hans bok, Thinking fast and slow, så kan jag rekommendera den starkt!

Här är en sammanfattning av de olika "bias" som tas upp i artikeln och mina synpunkter kring dessa.

Bandvagnseffekten
Om alla andra har en annan åsikt än du själv är det väldigt lätt att påverkas och byta åsikt, liknande en typ av grupptryckseffekt. Faktum är att det förmodligen gör mer skada än nytta att läsa de flesta nyheterna från olika media. Om du har en åsikt som är uppbackad av en ordentlig analys gör du bäst i att hålla dig till den tills dess att analysen ändras.

Flockbeteende 
I likhet med bandvagnseffekten så har människor en tendens att agera likadant som alla andra människor, vi är trots allt flockdjur. Det är pga detta som olika bubblor uppstår i finansmarknaderna. Bara för att alla gör det betyder inte att det är rationellt.

Strutseffekten
När något går snett är det lätt att stoppa huvudet i sanden och hoppas att det ska gå över. I verkligheten krävs det dock ofta att man gör någon typ av åtgärd för att lösa problemet. Det klassiska exemplet är att man håller sina förlustpositioner alldeles för länge i hopp om att det vänder, när det egentligen hade varit bättre att klippa förlusten och gå vidare.

lördag 29 november 2014

HedgeNordic - Intervju med Excalibur

HedgeNordic bjuder på en läsvärd intervju med Thomas Pohjanen från hedgefonden Excalibur. Fonden har levererat riktigt bra riskjusterad avkastning sedan start.

http://hedgenordic.com/2014/11/pohjanen-excalibur/


fredag 28 november 2014

Hexagon

Hexagon är i skrivande stund ner nästan 5%. Nedan är oddsen att köpa vid -3% eller värre och sälja efter 3 dagar.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Gör alltid egen research.



torsdag 27 november 2014

Dagens Freak Show

Ja Eleka var ju verkligen dagens stora underhållning. Öppnade ner runt 12-13% och jobbade sig stadigt uppåt tills det blev en riktig short squeeze! Aktien var väl runt +5% ett kort tag. Aja hur som helst hade jag på känn att det kunde bli en bra fade trade så jag började skala in en liten position runt gårdagens close. Eftersom nordnet inte hade några aktier att erbjuda fick jag leta upp minishorts från Commerzbank, använt dom förut utan problem så jag funderade inte så mycket över det. Tanken var att ta ungefär 1/3 position som en "feeler" och sedan addera 2/3 när aktien satt en lower high och trenden var bruten.

onsdag 26 november 2014

Marknaden har ballat ur

Börspodden diskuterar marknaden som har ballat ur, dom verkliga ekonomiska problemen och bjuder på fler än ett par aktietips.

https://soundcloud.com/borspodden/avsnitt-65-inflationsjakt

måndag 24 november 2014

Marknadsvärdering och felmarginaler


De tre indexen som jag känner är viktigast för en svensk aktör att följa är S&P500, Tysklands DAX och såklart Sveriges OMX. Samtliga tre har nu fått en rejäl skjuts uppåt efter "minikraschen" förra månaden och därmed återtagit MA200, vilket jag använder för att definiera den långsiktiga trenden(mer om det en annan gång). Jag har varit ganska negativ till aktier eller rättare sagt, värderingen av aktier, under en tid nu och jag trodde vi kunde få en större korrektion när svagheten kom in i oktober. I efterhand är det bara att konstatera att det var fel. Jag hade dock gjort precis samma slutsats om jag skulle få gå tillbaka i tiden och nu tänkte jag förklara hur jag resonerar kring det. Först ska jag bara nämna att på kort sikt är marknaden nu väldigt överköpt, på drygt en månad har S&P klättrat över 13%. Det kanske inte låter så extremt men i årstakt är det över 250%. Såvida man inte tror att börsen kan gå upp 250% på årsbasis kan det nog vara läge att invänta någon form av korrigering. Korrigeringen kan antingen komma genom tid eller pris, dvs antingen så smälter marknaden den här uppgången genom att gå sidledes ett tag eller genom en rekyl nedåt.

På medellång sikt är alla eventuella dippar köpvärda då marknaden återigen är i en stigande trend men på lång sikt tror jag att det kommer ett bättre läge för aktier, därför kommer jag vänta med alla typer av "buy and hold"-investeringar. Anledningen är följande:

Det finns mängder av olika sätt att värdera aktier men eftersom grundtanken med att äga en aktie är att ta del av företagets vinster, så tycker jag det är en ypperlig start. Vanligast är ett enkelt P/E-tal dvs priset för aktien mätt i årsvinsten. Vi använder SPY (ETF för S&P500) som exempel, den handlas strax över 206 $ och P/E-talet för S&P är ganska exakt 20. Med enkel mattematik kan vi då skriva formeln:

Pris = Vinst x P/E-multipel 
Eller
206 = 10,30 x 20

För varje enhet SPY du köper får du alltså 10,30 "vinstdollar". Om nu vinsterna skulle öka under nästa år med, säg 10%, så kommer vinsten per enhet vara 10,3 x 1,1 = 11,33 och således får vi priset på SPY:

11,33 x 20 = 226,6

En ökning av vinsten på 10% ger alltså en avkastning på (226,6/206)-1 = 10%. Om vinsten skulle sjunka med 10% kommer priset alltså också att sjunka med motsvarande. Det finns dock en hake som ni kanske har märkt, vad säger att P/E 20 är rätt multipel att värdera marknaden med? Medeltalet för den amerikanska marknaden under de senaste 100 åren är 15,6 och medianen är 14,51. Vad skulle hända om vinsterna stiger som vi hoppats på, men investerarnas riskvilja sjunker och därmed vill de bara betala P/E 15? Vi räknar.
11,33 x 15 =169,95

Priset sjönk till 169,95 och trots att vinsterna ökade med 10% så blev avkastningen (169,95/206)-1 = -17%.

söndag 23 november 2014

Well done SEB

Förutom tilldelningen som var minimal, så måste jag säga att Enskilda skötte sig riktigt bra under noteringen av LIFCO. Anledningen att IPOs ofta är lönsamma att "the underwriter" (i detta fall SEB) har matat sina kunder med massa fint säljsnack om hur bra denna investering kommer bli. Ungefär som vår allas favorit Jordan Belfort i Wolf of Wall Street. Om då aktien kollapsar under första dagen skulle det bli väldigt svårt att sälja en ny IPO till kunderna och firmans rykte skulle säkerligen ta sig en smäll. Därför är det inte ovanligt att underwritern ligger och stödköper aktien, vilket också var fallet med LIFCO. Ett extra plus var att dom gick över som säljare i slutet av dagen, troligen för att aktien inte skulle sticka iväg allt för mycket och därmed riskera att kanske rekylera ner inom kort. Det gillar jag, det är ingen mening att trycka upp aktien till ohållbara nivåer dag ett. Nedan ser ni mäklarstatistiken. I början av dagen var Enskilda i stort sett ensamma på köpsidan med lite backup av UBS, i slutet fick dom däremot stöd av andra som SHB och SG varpå ENS började kasta ut ungefär 5 miljoner. All in all, well done SEB.


fredag 21 november 2014

Snabba Cash, Daytrading och IPOs

Oj idag blev det mycket att göra. Först ut var ju såklart noteringen av LIFCO, tyvärr så var det duktigt övertecknat och tilldelningen var bara 50 aktier oavsett teckningsbelopp. Inte vad man hade hoppas på med denna IPO. Dock upp runt 25% så det är bara att flytta upp stoppen ju högre vi går, kanske håller som swingtrade om vi stänger ok.

Tele2 som jag skrev om igår fick en liten rekyl, kanske mest tack vare börsens allmänna styrka, men oavsett blev det en bra trade. Köp 94,75 och Sälj 95,85.



GRNG hade en envis säljare på 48kr igår som jag satt och bevakade men nivån lyfte aldrig. Idag under öppningen gick mitt larm och jag köpte in lite på 48,10. GRNG noterades för inte så länge sen och är på ATH så borde kunna få hyfsad fart. Sålt det mesta men håller en liten position om det skulle finnas mer uppsida.



Min korta position i OMX mår däremot rätt dåligt, skalat ner den rejält och tagit in lite hedge med långa positioner, bla VOLV B. Allt som allt är jag nettolång nu vilket känns sådär efter detta rally. Kommer vara snabb att korta på första tecken på svaghet.

torsdag 20 november 2014

Tele2 - Buy the dip?

Tele2 har en sur dag och är i skrivande stund -3,2%. Hur har det gått historisk att köpa TEL2 B vid -2,5% eller värre?  Köp vid stängning och sälj vid stängning dagen efter.

Hyfsat, dock kom merparten av vinsten under 2011 och sedan dess har det inte fungerat jättebra.

Att göra enkla backtest kan ge värdefull information, även om man inte handlar "blackbox", dvs helt automatiserat, så får man en bild över hur oddsen ser ut. I det här exemplet ser vi att det är ungefär 50/50 winrate men att den genomsnittliga vinsten är mer än dubbel så stor som den genomsnittliga förlusten. (Obs, datat är inte justerat för utdelning. Några av affärerna kom efter utdelningen men de hade ingen större påverkan på resultatet)



Recap SAAB

Sålde ut sista biten SAAB i öppningen, Igår dementerade både Brasilien och SAAB nyheten om en större order än väntat. Oavsett så ser grafen hemsk ut nu, from failed breakouts comes fast moves lower som Brian Shannon från Alphatrends brukar säga. OMX ser också ut att vara på väg mot ett failed breakout, ligger lite kort OMX efter att ha blivit utstoppad av merparten på utbrottet över 1425ish. Tycker att det gått lite för fort från 1250 till 1425, borde få en pullback men det ser onekligen stark ut.


onsdag 19 november 2014

Börspodden

Ännu ett nytt avsnitt från Sveriges bästa podcast. Som alltid har de mycket matnyttig information och berättar även om sina misstag under tiden med Börspodden.

Swingtrade

Hittade en fin teknisk formation i SAAB här om dagen, fick lite flyt med mig dock. Igår efter stängning kom nyheten att Brasilien beställer mer plan än väntat. Bara tacka och ta emot. Fick ut halva positionen på morgonen, ska försöka hålla den andra halvan och se om vi kan utmana 210ish.


Fondpodden - Hedgefonder

Börspoddens John och Johan har en ny podcast, Fondpodden. I detta avsnitt går de igenom hedgefonder med Hedge Nordic.

https://soundcloud.com/fondpodden/avsnitt-3-hedgefonder

Länk till Hedge Nordic finns i min länklista till höger.

tisdag 18 november 2014

Don't Be The Turkey

Under 1000 dagar matas en kalkon av dess ägare och varje dag bekräftas kalkonens uppfattning om att ägaren är en hygglig människa. Varje dag får kalkonens analysavdelning och risk management team mer bevis för att ägaren älskar kalkoner. Dag 1001 är Thanksgiving och kalkonen får sig en överraskning.

The Turkey Problem - Nassim Taleb